市场回顾
上周PVC期货价格先抑后扬，上半周环保松动的消息使得黑色大幅下挫，PVC自身供需没有改善的情况下，价格受到拖累，1901合约触及6600元/吨一线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着原料价格的下行，下游出现一定的刚需采购，期价得到一定支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
供需
产量：上周国内PVC企业开工率小幅下降，甘肃银光、英力特仍在检修，新增检修企业有青海宜化停车，天津大沽减产，而宁波台塑恢复开工，其他部分企业开工率小幅波动。据卓创统计数据显示，PVC整体开工81.88%，环比下降0.58%；其中电石法PVC开工率81.09%，环比下降2%；乙烯法PVC开工率86.23%，环比提升7.23%。
上周烧碱价格较前一周有继续回升，8月下旬以来，烧碱受到环保影响，价格出现缓慢回升，但PVC价格出现大幅回调，使得上游企业生产利润近半个月明显受到挤压，或对于后期上游产量释放有所抑制。从中线角度看，由于生产利润依然存在，PVC产量要出现明显下降，一时难以实现。
从PVC上游开工率角度看，三季度因为天气问题，开工率有所下降，后期随着高温天气的过去，开工率将可以重新回升。从去年同期来看，上游开工率开始出现明显下行，主要是去年9月份开始了新一轮的装置进修，但今年从后期检修计划来看，计划检修的装置很少，上游还有生产利润的情况下，开工率将维持高位。
库存：截至上周末，最新PVC库存数据重新下降，目前PVC社会库存已经出现同比下降，据卓创了解，上周国内PVC市场气氛略改善，终端制品采购积极性好转，另外华东及华南市场到货不多，所以市场主要仓库库存再度下降。华东及华南市场样本仓库库存环比降6.94%，同比低3.01%。
下游开工及订单：下游产业最近几年发生了一些变化，使得规模不同的厂家呈现出较大的需求差异。大型工厂订单相对稳定，开工平稳，中小企业订单一般，开工维持低位。据卓创统计，8月份20家样品型材企业整体开工率43%，环比7月持平。从企业规模来看，8月大型企业平均开工率在72%，中型企业开工44%，小型制品企业开工在24%左右。8月份下游型材整体订单一般，变化不明显，个别大厂反应订单略有好转，但整体订单并未有明显提升，大型企业开工稳定，中小企业维持低位。其中有环保因素的影响。
基差：上周基差依然有小幅走强，现货因为旺季支撑，价格表现相对坚挺，基差走强对于也存在一定支撑。
出口盈亏：出口盈亏较上周变化不大，对于供应没有明显指向。
观点：就目前的库存数据来看，中下游库存均处于偏低水平，上游库存上周也开始有所减缓，叠加9、10月下游尚处生产旺季，目前基差结构也是现货升水，短期限制了期价的下行空间。后期关注下游在当前价格上，是否有进一步的补库意愿，若需求跟进不足，价格也难有上行动力。中线来看，因为后期检修减少，上游利润还能维持，开工率难以下降，产量将逐步增加；房地产下行周期对PVC远期需求依然有忧虑，价格长期依然有压力。
策略：中性，等待需求跟进后是否有买入机会
风险：无