【焦煤钢矿】
　　观点概述:环境部文件表明环保不搞一刀切，限产力度或有所放松，钢材、焦炭短期承压驱动力︰钢材方面，旺季在即需求整体无忧，供应端环保限产略有放松，但高炉开工率上升幅度并不大，库存继续低位运行，现货价格较为坚挺，对期价走势也不宜过分悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】焦煤、焦炭方面，焦炭现货出现拐点迹象，港口价格倒挂严重，库存整体不算太高，供应端维持限产态势但幅度明显不及预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总的来看焦炭供需面相对偏弱，不过期价经过大跌后风险基本释放，短期或弱势盘整。焦煤需求端有所好转，精煤供应偏紧，炼焦煤库存整体继续回落，焦化环节利润向焦煤倾斜对期价形成较强支撑。铁矿石方面，供需面整体较为宽松，期价难以走出独立行情，基本跟随钢材等品种波动，当前位置期价下方支撑较强，持续走强动能仍然不足。
　　安全边际:限产不及预期，钢厂、焦化厂利润较高，部分品种贴水依然较大。操作建议:焦煤、铁矿石多单轻仓持有，其余品种暂时观望或波段操作。
　　【动力煤】
　　操作建议:8月28日周报中我们首次将动力煤操作评级调为持多，上周经历适度调整，目前1月合约可继续多单持有。
　　驱动力∶鉴于目前来看仍缺乏有效的信用创造路径，我们对下半年宏观经济仍持中性偏空的基本看法;但8月旬度发电量同比增5.74%，全国重点电煤耗同比增7.34%，短期仍表现出较强韧性，我们将18年火电煤耗增速自3.13%小幅上调至4.86%。此前我们反复提到，鉴于今年10月无影响需求的重大会议，大秦线检修也提前至10月进行，中下游被动补库存、主动去库存的降价周期不会持续太久，现货价格下行空间亦有限。近日港口现货价格连续探涨，一是产地方面环保检查、块煤冬储影响持续，产地价格坚挺下港口煤价的成本支撑相对有效，目前Q5500到港成本636元/吨左右;二是7月以来全国重点电库存、华东及江内港口库存持续下行，本轮中下游主动、被动去库存周期已延续两个月，冬季前主动补库存预期渐强，近日沿海煤炭运费已有所反应。行情判断上，最新消息看动力煤进口额度并无放松意向，若年内进口量与去年持平，我们预估12月末动力媒中下游库存将略低于去年同期，但考虑到今年1月的极端需求或难在19年重现，我们认为去年年末700-710的做多行情或难再现，1月合约估值区间660左右。
　　安全边际:昨日收盘11月合约对内贸煤升水0.85%,1月合约对内贸煤贴水1.45%。