投资要点
我们的观点：2000年香港联交所、香港期交所及香港结算公司合并于单一控股公司香港交易所旗下，之后香港交易所于2000年6月27日在香港联交所上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为世界上首批上市的证券交易所之一，香港交易所由本地主导市场不断发展为亚洲区内吸引各地投资基金的中央市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）港交所2018年上半年营业收入同比增长32.1%；归属股东净利润同比增长44.3%。公司在现货业务、金融衍生品业务、商品业务及结算业务均表现良好。在未来的发展中，公司将继续丰富资产类别、开启互联互通并将改革上市制度以期成为财富管理中心、风险管理中心及人民币定价中心。截至2018年8月8日，港交所股价对应的PE为34.3。
营业收入与净利润持续增长：截止2018年6月30日，港交所2018年上半年实现营业收入81.9亿港元，较2017年同期的62.0亿港元增长32.1%；税前溢利为58.5亿港元，同比增长44.0%；归属股东净利润为50.4亿港元，同比增长44.2%。同时，港交所2018年中期向股东派息每股3.64港元，较去年同期的2.55港元上升42.7%，派息率为股东应占溢利的90%；基本每股盈利4.07港元，较2017年同期的2.86港元增加42.3%。
市场交易活跃，成交量明显上升：港交所2018年上半年日均成交额为1,266亿港元，较2017年同期有66.6%的增长；其中，股本市场成交量实现快速增长：股本证券日均成交额为1,004亿港元，同比增长63.5%。2018上半年衍生权证、牛熊证及权证日均成交额262亿港元，同比增长79.5%，占联交所总交易额的20.7%。2018上半年新上市权证牛熊证总数为18,596个，同比增长139.5%。
利润率提升，资产负债率保持稳定：港交所近年的毛利润率和净利润率不断提升，2018年上半年港交所毛利率71.4%，同比提升约5.9个百分点；净利率61.3%，同比增加5.3个百分点。2018年上半年资产负债率86.6%，处于风险可控状态。
风险提示：1）、市场成交量萎缩；2）、政策落地速度及效果不及预期；3）、宏观经济下行