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研究报告：中信期货-黑色建材策略周报（动力煤）：库存去化缓慢，煤价弱势难改-180730

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-07-30 09:31:47
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：曾宁，周涛
研报出处：中信期货	研报页数： 8 页	推荐评级：无
研报大小： 814 KB	分享者： mar****iu	我要报错

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【研究报告内容摘要】

动力煤
观点：旺季不旺，市场进入下行通道
信息分析：
（1）产地环保影响逐步减弱，生产基本保持正常，但坑口销售仍旧受到港口高库存压制，采购积极性下降，坑口价继续下行；
（2）港口库存继续高位累积，加之部分港口存煤自燃打击市场情绪，成交价格连续下行，已达到630一线；
（3）旺季日耗提升，但终端采购依旧较弱，电厂基本处于去库存状态，短期内采购需求难以释放。
逻辑：市场矛盾点仍然在高位的库存与不及预期的日耗，高温虽然来袭，但雨季同比往年增加，水电增发与降雨缓解炎热，日耗虽破80大关但稳定性不强，同比往年几无优势，由此导致下游去库存缓慢，终端采购积极性较差；加之港口煤炭自燃严重打击贸易商囤积情绪，挺价的信心受挫对市场的情绪影响更为不利。旺季去库存的进度将是煤价企稳的关键，后期需要继续关注日耗的高度与持续性以及去库存的进度，旺季超预期、煤价大幅攀升的预期基本证伪。
操作建议：区间操作和逢高卖出结合
风险因素：库存快速累积、旺季不及预期（下行风险）；环保升级、迎峰度夏超预期（上行风险）。
中线展望
震荡