公司概览
苍南仪表是一家工业及商用燃气流量计制造商，专注于制造及销售多种工业及商用燃气流量计产品，该等产品一般被燃气运营商用于测量燃气流量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业务内容包含研发、制造、销售和售后服务于一体。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按2017收入计，公司在中国工业及商用燃气流量计行业中排名第二，市占率36.8%。除工业级商用燃气流量计（贡献公司收入约90%）外，公司还开发了民用燃气表产品（贡献公司收入约10%）及少量核能配套产品及提供维修服务。
 FY2015-FY2017，公司收益分别约为RMB362.7百万元、RMB444.2百万元及RMB669.8百万元，CAGR为35.9%；毛利分别约为RMB197.4百万元、RMB288.6百万元及RMB485.5百万元，CAGR为56.8%，毛利率分别约为54.4%、65%及72.5%；净利润分别约为RMB36.5百万元、RMB117.9百万元及RMB241.7百万元，CAGR为157.2%。公司利润录得大幅增长。
行业状况及前景
中国工业及商用天然气流量计市场规模2012年919.6百万RMB增至2017年1625.5百万RMB，CAGR12.1%。预期2022年达2541.9百万RMB，2018-22CAGR达9.4%。
中国工业及商用天然气流量计市场集中度较高。按2017收入计，前两大供应商占总体市场74.4%，前五大供应商占市场总体83.9%。
优势与机遇
中国领先的工业及商用燃气流量计制造商
公司能捕捉中国天然气及核电行业发展的巨大潜力
已建立稳固和不断扩展的客户群体
弱项与风险
对产品的需求主要取决于中国燃气行业的趋势及发展，受政策影响巨大。
持续投入研发，以紧跟技术进步、紧跟市场最新趋势，以保持竞争力
估值
公司招股定价（37.1-51.9港元），2017净利润241.683百万RMB，发行后市值对应公司2017年全面摊薄备考市盈率为9.0-12.6倍。与港股上市智能仪表企业威盛控股3393（11.4倍2017年PE）相比，估值相若。我们认为估值合理，且公司在细分行业中处于寡头地位，具竞争优势，过去三年业绩表现强劲，未来增长可期，因此给予IPO专用评级“6”。