投资要点
 ★展望：风险释放期
 --"内忧""外患"同时来袭，A股进入风险释放期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内忧：近期信用风险的频繁暴露引发股债投资者担忧加剧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此在6月月报《关注信用风险对市场的扰动》中，我们提出"市场已开始进一步担忧后续会否出现集中违约潮，信用风险成为下一个扰动市场的重要变量。"外患：一方面，贸易战烽烟再起，5月29日美方突然宣布对500亿美元的中国高科技产品加征25%关税，使得略已平息的贸易摩擦再次阴云密布；同时，意大利政局不稳定性上升引发市场对欧盟前景的担忧，全球风险偏好收缩。"内忧""外患"同时冲击一度引发市场大幅波动。尽管中长期来看，信用风险大概率仍是点状爆破，监管层也会防止出现"处置风险的风险"，全面大规模的贸易战出现可能性也较低，因此不需要过度悲观，但短期内仍将冲击市场偏好，A股进入风险释放期。
 --拥抱大创新，重视消费股的"三免疫"特性。中美贸易战和"中兴事件"的爆发，实则进一步凸显了我国从国家层面支持发展相关高端技术产业的必要性和紧迫性，大创新行业有望持续获得国家战略支持而迅速发展，主攻方向更加清晰。同时，重视消费股的"三免疫"特性（免疫金融去杠杆、免疫中美贸易战、免疫经济下行）。最后，随着信用风险的不断暴露，部分对外部融资依赖度较高、杠杆率较高、有信用风险暴露可能的行业或个股也可适当规避，以防"踩雷"。
 ★投资策略：持续看好大创新，重视消费股的"三免疫"特性
 --持续看好大创新：中美贸易战缓和，科技层面的贸易冲突得到有效缓解，持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新，当前重点推荐：医药(去年年度策略起持续推荐创新药，市场对基本面认可度高)、机械军工(细分子行业的核心龙头企业)、电子、通信(长期方向确定，短期可能受贸易战不确定性冲击，可以择机选股配置)、新能源（近期油价反弹，消费升级下产业将从政策驱动向内生驱动过渡）。
 --重视消费股的"三免疫"特性：最近消费板块的上涨，我们认为原因在于消费股的"三免疫"特性：1、免疫金融去杠杆（包括信用风险），现金流好，确定性高；2、免疫中美贸易战，主要是内需拉动；3、免疫经济下行，消费总体比其他行业受宏观波动影响更小，也受益于通胀预期。
 ★主题投资：1、海南板块；2、环保主题（上最高规格环保大会召开）；3、世界杯主题（四年一度的"世界杯"步入一月倒计时，国内庞大的球迷数量将带来体育消费浪潮）。
风险提示：流动性超预期收紧、监管政策超预期变化