宏观策略
宏观点评：错峰效应推高生产，需求下滑证伪“阳春”
供给端响应滞后，错峰效应带动增速反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年春节和元宵节较晚，叠加两会会期延长因素，下游地产基建开工季推迟，导致供给端响应较去年也存在明显滞后，因此3、4月工业生产存在一定的错峰效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果考察PMI指标和发电耗煤数据的变化趋势，能够很好地验证这一效应。需求下滑隐忧显现，证伪经济“小阳春”。投资方面，土地购置费用推动地产投资“虚增”，基建投资延续下滑趋势，制造业投资小幅回暖但颓势难改。消费方面，商品房销售面积增速持续放缓导致地产相关消费表现不佳，限额以上消费品增速大幅下滑1.2个百分点。出口方面，出口交货值累计同比降至6.4%，较去年全年下降4.3个百分点，这表明外需的贡献边际减弱。
固收金工
固收周报：透视煤炭行业Q1财报：盈利变现能力持续向好
煤炭行业一季度财务数据总结：整体业绩继续向好。根据煤炭行业一季度报数据，与去年同期相比，盈利能力方面，营业收入由于基数效应增速较低且下降，但净利率与毛利率小幅提高；营运变现能力方面，应收账款与存货的周转率均有所提升，变现能力改善；偿债能力方面，煤炭行业仍高杠杆经营，虽然短期与长期的偿债能力同比均有不同程度的提高，但仍未得到根本改善。行业投资价值判断：预计在煤炭行业去产能的持续推进下，高中评级（AAA与AA+级）的基本面将继续向好，可选择具有规模效应、资源禀赋较好、得到当地政府有力支持的主体，而从行业利差的收窄幅度来看，AA+级的性价比相对较高。
金工定期报告：【东吴金工，择时雷达】中性：情绪面技术面温和偏多，东吴金工特色指标回调
东吴金工择时观点：中性
本周上证综指上涨72.23点，收于3163.26点，涨跌幅为2.34%。分项看，东吴金工特色指标为回调；情绪面指标温和偏多；基本面指标为中性；技术面指标温和偏多；资金面指标中性。整体指标中性。
行业
房地产行业行业点评：投资维持高位，开工和销售单月数据低于预期
投资建议：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。持续推荐新城控股、万科A、保利地产、招商蛇口、中南建设、绿地控股，H股推荐金地商置、龙光地产、合景泰富。
风险提示：行业销售规模大幅下滑、按揭贷款利率大幅上行、房地产政策大幅收紧、房企资金成本大幅上行。
推荐个股及其他点评
高能环境：环境修复项目持续落地，全年业绩高增长可期
 【东吴环保袁理团队】【高能环境：环境修复项目持续落地，全年业绩高增长可期】1）公司层面：订单持续落地+充足资金保障，全年业绩高增长可期；2）行业层面：多因素造成2017年订单释放不及预期，行业空间有望于“十三五”中后期逐步打开；3）实际控制人及管理层数轮增持，彰显对公司发展充满信心；我们预测公司2018-2020年实现EPS 0.44、0.51、0.66元，对应PE 27、23、18倍，维持“买入”评级。风险提示：土壤修复项目拓展低于预期；垃圾焚烧发电项目进展不及预期