事件：
　　公司公布2017年报，实现收入66.65亿、营业利润8.36亿、净利润8.22亿，同比分别为39%、39%、43%，每股收益为1.92元，业绩高于预期，分配预案为每10股派发现金红利人民币9.60元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　评论：
　　1、公司优秀管理能力抵御原材料价格上涨&汇兑损失影响
　　公司2017年实现营收66.65亿元，同比增长39.02%，综合毛利率下降3.18个百分点，主要是受17年原材料价格影响及汇兑损失影响（4735万元），导致出口业务（占比1/3）下滑10.3个百分点；内销业务受益于公司品牌影响力实现了38%的同比增长，且毛利率提升了0.9个百分点至42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司依靠优秀的管理能力，在保持销售收入快速增长的基础上，有效降低营业费用率及管理费用率分别1.1和0.5个百分点，保持公司盈利质量。
　　2、线下门店以开大店的方式加速扩张，线上积极开展家具互联网销售模式
　　公司目前拥有门店3500家（其中90%为加盟店），终端销售渠道的覆盖面和掌控力业内领先。旗下拥有“顾家工艺沙发”、“KUKAHOME全皮沙发”、“布艺沙发”、“功能沙发”、“KUKAART欧美”、“米檬生活”、“软床”、“床垫”、“全屋定制”九大产品系列，加上美国功能沙发合作品牌“LA-Z-BOY乐至宝”，组成了满足不同消费群体需求的产品矩阵，，满足了消费者的一站式购物需求。公司制定了“百亿”基地规划，其中华东二基地（嘉兴）预计2018年年底前竣工；华中（黄冈）基地，预计2018年6月开工建设，有效支撑公司营收的快速增长。
　　3、优秀的研发、制造能力&丰富的SKU有效提升公司出口定价能力
　　公司2017年出口实现40.54%的增长，其中美国增长51.2%，加拿大增长62.1%，进一步建立了市场优势，提升了行业地位；在出口品类方面，欧式功能和美式过渡类产品继续快速增长，为未来规模增长奠定了品类基础。虽然2017年出口受原料价格上涨及汇率波动影响毛利率下滑了10.3个百分点的毛利率，但是公司优秀的研发、制造能力&丰富的SKU在2018年将有效提升公司出口定价能力。
　　4、维持“强烈推荐-A”评级。公司通过品牌和产品组合设计牵引，以“加法”、“乘法”、“变法”三位一体的业务模式来构建软体家居的领导品牌地位。采用实业发展和战略投资双轮驱动的策略，不断提升公司市占率。预计2018～2019年EPS分别为2.61，3.36，业绩同比分别增长36%、29%。维持“强烈推荐-A”评级。
　　风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、房地产投资低于预期