事件：
 1、公司于4月24日晚间发布2017年年报，报告期公司实现营业收入22.37亿元，较上年同期增长71.01%，实现归母净利润4.08亿元，较上年同期增长29.22%，符合公司业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2、同时，公司发布2018年一季度报告，报告期内公司实现营业收入8.02亿元，较上年同期增长200.54%，实现归母净利润1.21亿元，较上年同期增长70.16%，位于公司业绩预告中值，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
投资建议：
 1、平安城市项目助力营收增长强劲，综合毛利率略有下降。
 2017年公司实现营收22.37亿元，较上年同期增长71.01%；实现净利润4.08亿元，较上年同期增长29.22%，业绩增长符合预期。收入大幅增长主要受益于智慧交通和智慧城市项目的稳健落地，报告期内公司实现新增合同额为35.23亿元。
 2018年第一季度，公司实现营业收入8.02亿元，较上年同期增长200.54%，实现归母净利润1.21亿元，较上年同期增长70.16%，位于公司业绩预告中值，符合预期。其中中兴物联一季度并表利润约为3000万，全年大概率实现高速增长。剔除并表影响，公司内生增长约为28%，传统业务增长稳健。
毛利率方面，2017年公司综合毛利率为36.01%，较上年同期下降8.94个百分点，主要系四季度平安城市类项目结算占比较高，且大多为硬件端收入，导致综合毛利率略有下降。2018年一季度公司毛利率水平在37.33%，较去年同期下降7.39个百分点。
 2、管理和销售费用持续增长，研发投入力度加大，技术实力有望进一步提升
 2017年，公司销售费用及管理费用均有所提升，其中销售费用为1.56亿元，较上年同期增长16.16%；管理费用为3.00亿元，较上年同期增长53.12%，主要原因是公司持续加大研发投入，且将其全部费用化，导致2017年整体管理费用提升明显。2018年一季度，公司销售费用较上年同期增长92.23%，管理费用同比增长202.9%，主要原因是中兴物联并表以及公司业务持续拓展所致。
 2017年，公司研发投入共计1.66亿元，占主营业务收入比例为7.44%。公司不断加强研发投入，在物联网NB-IoT、车联网后装终端、电子车牌管理平台、以及畜联网解决方案等方面均加大研发力度，另外结合智慧城市领域的立体云防产品以及人工智能和大数据技术，持续的研发投入为后续盈利能力的提升奠定基础。
 3、应收账款有所增长，经营性现金流略有收紧
 2017年末，公司应收账款为10.03亿元，同比增长51.81%，变化主要原因是营业收入的结算增长致应收账款净增2.88亿元，加上新增子公司北屯智慧因营业收入的结算增长0.29亿元和合并中兴物联期末应收账款余额0.68亿元所致。2018年第一季度应收账款同比上升78.78%，达9.74亿元。
 2017年末，存货为8.91亿元，同比增长169.87%，变化主要原因是发出商品增加1.23亿元和合并中兴物联期末存货余额4.11亿元所致。2018年第一季度，存货同比上升104.45%，达6.15亿元。
 2017年末，公司经营活动产生的现金流量净额为1.13亿元，同比下降59.72%，一季度末公司经营性现金流净额为-3.40亿元，较上年同期下降123.68%。公司现金流有所收紧，主要原因是公司现金用于支付员工奖金、平安城市项目的资金占用、以及中兴物联并表，使得经营活动现金流出额增加。
 4、智慧城市和立体云防再添新绩，与华为强强联合，公司行业地位提升
公司于2017年9月推出立体云防产品，目前已实现在全国24个省、78个市、200多个项目中成功布控，并在天津全运会、武汉马拉松、深圳马拉松、广州全球财富论坛等重要赛事和会议中实战应用，2017年新增合同突破1.2亿元。
 2018年3月22日华为警务云大数据解决方案1.0发布暨警务云大数据合作联盟成立，公司加入华为警务云大数据合作联盟，双方将进行更深入的合作，华为的云存储、华为计算资源、云计算应用平台等助力高新兴在视频监控领域的发展。
 5、中兴物联受近期中美贸易摩擦及"中兴事件"影响有限
受到中美贸易摩擦和中兴事件的影响，由于公司模组产品大部分采用高通芯片，且其增长强劲的车联网后装OBD产品主要客户为北美和欧洲的运营商，以及中兴物联和中兴通讯的关系层面，未来公司物联网业务增长情况是目前市场关注点。
高新兴集团已经建立起一套完整、独立的供应链和销售体系，和国内外多家合作伙伴保持长期、稳定的合作关系，自高新兴入股中兴物联，供应链和销售体系便向其开放，整合工作进展顺利，中兴物联的采购渠道和销售渠道不受"中兴通讯事件"的影响。
高新兴的模组和车联网终端产品OBD业务受中美贸易摩擦影响有限。车联网终端方面，OBD产品出口至海外运营商需要经过严格的测试和认证，高新兴依靠产品优势进入海外运营商供应体系；而且，中兴物联销售给T-Mobile的为4G制式的终端产品，市场上还未有同类可替代产品出现，短期来看地位相对稳固；同时，OBD产品尚未列入301名单中。模组方面，中兴物联模组的芯片主要采购包括高通在内的国内外多家芯片厂商的芯片解决方案。中国作为美国芯片厂商重要的客户，美国芯片全面禁止向中国企业供应的可能性不大。在低频领域，如NB-IoT的芯片，MTK和物联公司也有合作。
 6、投资建议：维持"强烈推荐-A"。
我们看好公司未来发展，物联网模块业务将率先受益行业"网"、"端"先行发展机遇，大交通与智慧城市垂直行业应用业务将随着物联网行业价值从终端向应用的升级而逐渐受益。另外，大交通车联网终端和电子车牌业务有望在2018年迎来显著增长，未来将更大程度享受行业成长。考虑中兴物联的贡献，预计公司2018~2020年备考净利润分别为6.08亿、7.98亿和10.43亿元。当前股价下对应PE分别为26.4X、20.1X和15.4X，维持强烈推荐-A！
风险提示：中美贸易摩擦升级，汇兑损益风险，物联网发展不达预期。