结论与建议：
　　公司业绩：公司2017年实现营业收入755亿元，同比增长19%;实现归属于上市公司股东净利润为122亿元，同比增长28%(扣非后净利润YOY+33%)；基本每股收益为1.55元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩符合业绩预告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司计划每股派发现金0.62元（含税），A股息率2.96%。分季度来看，公司2017Q4实现营业收入490亿，YOY+82%，录得净利润85亿，YOY+114%。
　　业绩分析：公司目前地产开发业务仍为公司主要收入来源，2017年收入占比为91.5%，较2016年提高3.2个百分点。2017年业绩同比大幅增长主要由于房地产开发业务销售维持较高增速，年内结转量同比大幅提升，同时结转的高毛利项目占比提高，综合毛利率同比上升3.1个百分点达37.7%。（2）公司结转的项目权益占比继续提升，少数股东权益占比同比下降2.8个百分点至18.6%。(3)公司加强费用管理，三项费用率同比下降0.98个百分点至4.75%。
　　销售情况与土地储备：公司2017年房地产销售快速增长，全年共实现销售面积570万平米，销售金额1128亿元，分别同比增长21%和53%，销售均价19785元/平，YOY+27%。公司2018年1-2月淡季销售仍保持稳定增长，销售面积和金额分别为86万平和190亿元，YOY分别为+12%和+23%。土地获取方面,公司2017年新增土地1023万平方(权益面积594万平方)，与当年销售面积占比达1.8，土地获取较积极，且项目主要集中在一线、二线核心城市及周边，土地资源质地优良。公司目前总土地储备量约2750万平方左右，土地储备量与年销售面积占比达4.8倍，对未来可持续开发提供可靠保证。
　　盈利预测与投资建议：公司18年计划将实现新开工面积1066万平方，竣工面积593万平方，实现销售金额1500亿元,YOY+33%。我们预计公司2018、2019年净利润将达到149.7亿元和171亿元，YOY分别+22%和+14%，EPS分别为1.89元和2.17元，按目前A股价格计算，对应PE为11倍和10倍，PB2.4倍。公司未来房地产开发业务将保持稳定增长，园区和游轮业务增长前景可期，公司目前估值合理，维持“持有”的投资建议。