事件：
公司公布2017年报，实现收入63.57亿、营业利润6.83亿、净利润6.34亿，同比分别为36.35%、27.11%、28.63%，每股收益为0.69元，业绩高于预期，分配预案为每10股派现金红利2.5元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论：
 1、办公文具同比增长83%，促进公司加速发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司营收同比增长36.35%，主要原因（1）2017年传统同比增长20%，其中非科力普渠道办公文具同比增长近50%；（2）科力普继续保持高速增长并成功收购了欧迪中国业务，实现营收12.55亿元，同比增长143%，净利润为2104万元，实现质的突破；（3）晨光科技继续快速发展，实现营业收入1.85亿元，同比增长135%。同时公司产品不断升级调整，促进均价及毛利率稳步提升（书写工具、学生文具、办公文具销售均价同比分别增长3.83%、7.85%、20.06%；毛利率分别提升0.8、0.9、0.5个百分点）。
 2、把握行业机遇，积极发展办公直采业务。我们政府采购电商化、集中化和阳光化趋势不断加强，公司借助品牌优势及强大的服务网络，17年晨光科力普取得同比143%的高速增长达到12.55亿元营收。（1）不断开发政府、央企、金融、500强等大客户。（2）设立北京、天津、深圳、成都分公司、连云港子公司，华南仓库正式开始运营，并在多地派驻属地化销售团队。（3）2017年晨光科力普成功收购欧迪办公100%股权，进一步提高在办公直销领域的市场占有率和品牌知名度。
 3、探索新消费模式，促进产品升级和渠道升级。公司在全国已拥有177家直营大店（152家晨光生活馆，25家九木杂物社）。一方面公司持续升级精品文具店晨光生活馆，通过升级店铺形象、优化组品方案和场景陈列，提升单店运营质量，提高坪效，输出公司高价值产品，促进产品升级和渠道升级；另一方面积极拓展精品杂货店九木杂物社，建立清晰的品牌定位和场景模块，通过满足消费升级带来的文创产品的消费需求，进一步拓展公司在精品文创市场占有率并促进公司品牌升级。
 4、维持“强烈推荐-A”。公司加强对传统终端的掌控能力并占据新出现的精品渠道，通过九木杂物社、晨光生活馆和晨光科技形成从消费者洞察到销售实现的闭环。同时积极布局四条产品赛道：大众产品、精品文创产品、办公产品、儿童美术产品，打开公司成长空间。预估公司2018~2019年EPS分别为0.86元、1.06元，对应18年PE、PB分别为32、7.5，维持“强烈推荐-A”。
风险提示：新业务发展低于预期