研究报告：信达期货-国债期货周报：资金面平稳，债市做多热情或将降温-180306

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-03-06 15:24:54
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：邵菁菁
研报出处：信达期货	研报页数： 23 页	推荐评级：无
研报大小： 1,251 KB	分享者： yez****ian	我要报错

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【研究报告内容摘要】

核心观点
受春节的淡季影响，企业的生产和扩张步伐均有所放缓，2月官方制造业PMI降幅明显，下滑至50.3，月环比跌幅1.0个百分点，为2015年5月以来最大跌幅，但仍维持在荣枯线以上。非制造业PMI亦有所下滑，报54.4，较上月降0.9，同制造业PMI双双低于市场预期。尽管2月官方PMI相对疲弱，但考虑到春节效应以及小型企业拖累因素，对PMI实际并非那么悲观，经济基本面的韧性仍难以被证伪。
资金面在经历了跨月的小幅收紧后再度回归稳健，受到特殊时期资金面宽松的推动，债市情绪有所回暖。但是，后续随着前期投放的资金陆续到期，并考虑3月美联储加息会议后央行亦存小幅跟进可能，金融去杠杆的持续推进也需要货币政策的配合，预计资金面对债市的支撑将逐渐减弱。
短期流动性平稳使得近期债市有所回暖，但在中长期美联储加息压力之下，央行仍存在小幅跟随的可能。监管政策落地进入倒计时也将敦促市场参与者保持谨慎。多重风险因素作用下，利率仍是易上难下，建议投资者谨慎操作。
操作建议：空仓观望。

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