事件：中国2月官方制造业PMI为50.3，前值：51.3，预期：51.1。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国2月官方非制造业PMI 54.4，预期54.9，前值55。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国2月综合PMI产出指数为52.9，前值54.6。
点评：
 2月制造业PMI为50.3%，环比1月回落1.0个百分点，制造业增速有所放缓。受春节效应影响，生产活动减缓，需求增速放缓。春节前后是制造业的传统生产淡季，企业普遍停工减产，市场活跃度减弱。考虑到今年春节（2月16日）位于2月中旬，对2月数据的影响更加明显。另外一方面，严寒天气叠加北方地区进入采暖季（2017年11月15日至2018年3月15日）后进行了新一轮的停产限产，也是PMI阶段性走弱的重要原因。值得关注的是，制造业和建筑业企业对市场发展信心均有所增强，表明随着气候转暖春季复工，制造业和建筑业有望保持较快增长。
 2018年的供求关系将朝着外需复苏内需稳中趋缓、供给结构性优化的方向发展，商品价格将继续维持高位但增速趋缓。从历史经验规律上看，本轮小型的库存周期将持续2年半左右，本轮去库存结束的时间大概率在18年的三季度。2018年服务业投资增速将超预期，带动固定资产投资增速超预期。
风险提示：美联储加息缩表超预期；国内金融去杠杆；改革低于预期。