投资要点：
焦煤需求改善：唐山钢铁限产回落+旺季+美国基建。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、市场之前场担忧钢厂限产延长至5月，导致焦煤焦炭需求受压制，但新公布的唐山钢厂的限产比例从50%回落至10-15%有利于扩大钢铁对焦煤的需求（新浪网），因此本周市场对煤炭投资的积极性开始回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、美国总统特朗普希望24%的钢铁关税和10%的铝关税（搜狐网），市场认为该政策还是会对国内的钢铁市场构成冲击，进而影响焦煤需求，但我们并不这么认为，因为从全球看，中国钢铁减少可以由其他国家弥补，焦煤需求不会因此事有较大变化。3、相反，特朗普1.5万亿美元基础设施建设计划,目标是今后10年改造年久失修的公路、铁路、机场、桥梁等基础设施（新浪网），反而有望推升钢铁和焦煤的长期需求。4、美国掀起的贸易抵制或将推升通胀，我们认为，资源股价值提升的时代或将展开。
 2018年焦煤供给仍将偏紧。Mysteel数据显示，钢铁库存节后明显增长，本周社会库存上升32.5%至1618万吨，增速符合一般节后库存增长速度，存量同比仍小幅低于去年同期。1、之前澳洲昆士兰奥瑞松铁路公司微幅下调了2017-2018财年（截止6月30日）的铁路计划中枢从2.2到2.15亿吨（煤炭资源网），2、由于3月两会或将继续影响煤炭企业的安全和环保监管，煤炭的产量短期仍然不具备大幅上涨的潜力。3、钢厂复产有望增加焦煤焦炭需求，焦煤焦炭价格仍将保持强势。
动力煤库存开始上升，淡季现象初现端倪。Wind数据显示，虽然春节期间电厂和港口库存的增长速度慢于预期，电厂的日耗逐步回落至40万吨，但春节期间电厂和港口补库存并未发生，反而在假期结束后，电厂和港口库存出现了较快回升，我们认为，原因还是春节期间的库存主要留存在各大煤炭企业，开工以后各大煤企的运输和电厂补库才开始。
投资建议：在美国的贸易管制政策下，近期原油等大宗品明显反弹，我们认为，单纯的国内供需已不能完全代表趋势，在受益美国基建带动和煤炭3月开工预期的前提下，煤炭行业仍有机会，投资节奏仍然参考我们之前的2018年三段机会论。个股建议关注：山西焦化，雷鸣科化，潞安环能，露天煤业，陕西煤业，神火股份，陕西黑猫，山煤国际，开滦股份，平煤股份，冀中能源，阳泉煤业，上海能源，中煤能源，中国神华，新集能源，蓝焰控股，瑞茂通，ST郑煤。
风险提示：节后开工需求改善并不明显。