事件：
公司公布1月销量，全月销售15.5万辆，同比+51%，环比+1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
节前销量稳步增长，消费情绪较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于公司12月销量较高，市场普遍担心对1月明显透支，最终公司1月销量实现环比微增，情况实际较好。从终端来看，上半月偏淡、下半月逐步回暖的实际情况符合预期，回暖主要由购置税退坡影响逐渐减弱和春节消费刺激带来，预计这两项因素将持续到春节。此外，博越、新帝豪新老换代（新款预计3月上市）、部分车型结构性缺货以及1月的雨雪天气，一定程度上影响销量数据，目前雨雪影响已明显减弱。库存方面，1月经销商压力较12月略有上升，但库存深度多数仍在1-2月。折扣方面，17款博越、新帝豪处于清库阶段，终端优惠幅度有所加大，其余车型基本仅享受厂家的全系2.5%购置税补贴优惠。综合来看，节前消费情绪较好，销量预计延续回暖趋势。
 8款车型销量过万共筑口碑，领克仍在产能爬坡中。1月环比增长明显的车型包括：帝豪GS首次销售过2.0万，帝豪GL 1.5万，均环比微增；远景S1继续爬坡至1.0万、远景轿车2.0万，环比分别大增14%、38%。环比相对稳定的包括：即将换代的博越和新帝豪分别3.0万、2.6万，远景X31.0万以及领克010.6万辆。环比减少30%左右的包括：博瑞0.3万、远景SUV 1.0万。吉利品牌1月共8款车型销量过1万、4款车型销量过2万，这些热销车型将有力地巩固吉利在消费群体中的口碑进而品牌力。1月领克01销售0.6万辆，与12月相仿，但对消费者的交付量有所上升，产能仍在爬坡中，终端供不应求的情况预计到节后才能开始逐渐缓解。
 2018年将成为行业加速分化的优胜者。公司2017年在行业整体平淡的背景下实现了显著的量价双增，2018年我们预计公司将继续在分化市场中表现亮眼：1）3.0时代产品力提升带动品牌力提升，将保证公司原有车型2018年销售稳中略增；2）2018年至少6款重磅大改款/全新车型，将带来可观增量（吉利4、领克2）；3）未来2-3年公司将推进"3.0时代"渠道体系建设，品质和规模再上台阶，助力综合竞争力跟随销售规模跨越。预计公司2018年销售168万辆（+35%），其中吉利152万辆（+22%），领克17万辆，略高于公司分别143万和15万的目标。
未来领克抢夺主流合资市场，突破成长天花板。2018年起吉利核心看点为领克。当前领克01订单充沛，产能仍在爬坡，经销网络持续扩张。预计02、03分别上、下半年上市，携手01贡献增量。为挑战当前国内占比35%-40%的主流合资市场与欧美市场，领克规划了5个工厂，最终设计产能皆为30万。领克体量规模与模块化平台将支撑高利润率，15万元以上主力价位将支撑ASP，单车净利远高于吉利品牌，未来利润可观。
投资建议：
吉利已是自主阵营领军车企。3.0时代明星车型成就江湖地位，领克接力产品力、品牌力双升。未来，凭借模块化、电动、智能等核心布局，以及日渐积累的品牌力，吉利将持续拉开与竞争对手差距。预计公司17-18年净利分别增长104%、43%，达到104亿元、149亿元人民币，EPS分别为1.40港元、2.00港元，对应当前PE 16X、11X。公司短中长期成长性皆强，股价近期随市场调整较多，安全边际渐显，维持"买入"评级。
风险提示：上半年行业销售不及预期、价格战力度超预期、领克产能释放不及预期。