投资要点：
事件：2018年1月5日银监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》，主要内容定义了风险暴露的概念，定义了大额风险暴露的概念，明确了商业银行对非同业单一客户的贷款余额不得超过资本净额的10%，对非同业单一客户的风险暴露不得超过一级资本净额的15%，对一组非同业关联客户的风险暴露不得超过一级资本净额的20%，对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超过一级资本净额的25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文件对行业的最大影响主要是金融机构同业客户授信，银监会明确，考虑到部分银行同业风险暴露超过了《办法》规定的监管标准，《办法》对同业客户风险暴露设置了三年过渡期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
总结：增量影响有限，监管边际影响逐步减弱。监管定义了“风险暴露”概念和“大额”风险暴露，意在防范系统风险，重点可能集中在同业和非标，分散同业风险、强化非标穿透。要求商业银行对同业单一的风险暴露不得超过一级资本净额的25%，主要针对分散同业风险，考虑到三年过渡期和同业的持续压制，增量压力有限。强化非标和资产证券化穿透，继续压制非标总量，强化存量监管，规范增量。
投资建议：增量影响有限，监管边际影响逐步减弱。重申行业看好，经济有韧性，业绩持续改善，监管边际影响逐步减弱，推荐工商银行，平安银行和小微类型银行，重点关注建设银行。
主要内容提供及点评：
 1、定义风险暴露概念，定义大额风险暴露。
明确风险暴露不仅仅是贷款，也包括表内表外等其他方式，不仅仅非同业，也包括同业客户。风险暴露是指商业银行对单一客户或一组关联客户的信用风险暴露，包括银行账簿和交易账簿内各类信用风险暴露。大额风险暴露是指商业银行对单一客户或一组关联客户超过其一级资本净额2.5%的风险暴露。
意在防范单一客户授信过高，引发银行风险事件。对非同业、关联和同业单一客户均作了最高的风险暴露规定。
 2、强化同业监管，增量压力或有限。
相比以往增加了同业客户风险暴露：商业银行对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超过一级资本净额的25%。
过渡期达标要求：为对于2017年底同业客户风险暴露未达标的银行，其同业客户风险暴露占一级资本比例不得上升，2019年6月30日前，同业客户风险暴露应压缩至一级资本的100%以下（含），以此类推，到2021年需要达到25%。
银行未公布相关数据，无法测算。考虑到去年以来出台的监管政策均考虑到国内银行达标承受能力，银监会本次又设定三年过渡期，且同业业务整体已经设置比例监管，整体业务方向收缩已经明确，增量压力或有限。
 3、加强非标穿透要求，压制非标总量，预计影响有限。
要求持有资产管理产品和资产证券化产品，穿透原则计算最终债务人，计算风险暴露。不能按照穿透的要求的部分，使用“匿名客户”，视为非同业单一客户，风险暴露不得超过一级资本净额的15%。
考虑到银监会在答记者问中提到对于非同业单一客户，预计主要强化存量监管，规范非标和资产证券化增量。
 4、表外授信纳入统一风险敞口管理。
反映表外监管加强的方向，表外授信或持续受抑制。此前IFRS 9增加了表外的拨备要求，本次表外进一步纳入大额风险暴露管控。
 5、本办法要求商业银行应于2018年年12月月31日前达到本办法规定的大额风险暴露监管要求，同业部分延长至2021年。
风险提示：政策执行超预期。