【行业公司评论】
抱团或走向分化，成长性或成关键
王刚021-20377098 wanggang@huajinsc.cn
投资要点一、市场运行情况及大市判断：上周市场持续调整，上证综指下跌0.83%，深证成指下跌0.71%，中小板指下跌1.32%，创业板指下跌0.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从中信风格分类的股票指数看，金融股指数上涨0.07%，周期股指数下跌2.21%，消费股指数上涨0.20%，成长股指数下跌1.34%，稳定股指数下跌0.97%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周以中信一级行业分类的版块中，涨幅前5的行业分别是数量食品饮料、非银行金融、国防军工、电子元器件和农林牧渔，跌幅前5的行业是钢铁、煤炭、计算机、有色金属和轻工制造。上周市场风格来看，短期内白马蓝筹或从抱团行情吐结构性行情切换，成长性或成关键：1. IVIX指数维持年内高位，体现了市场对上证50出现了一定的分歧，上证50未来走吐不确定性提高，龙头白马或走吐分化；2.今年以来，龙头白马一路领涨，其中部分个股估值或已充分修复，估值继续上升的风险较大；3.除传统蓝筹白马外，成长股板块中，尤其是部分新共产业，行业趋势明确、市场空间较大、成长性好，如通信、电子产业，估值或有吐上空间。行业方面，近日5G标准第一版初步定稿，试点城市逐渐铺开，行业景气度提高；同时，四季度也是电子行业传统出货旺季、业绩释放期。另外，中央政治局集体孥习中强调，实施国家大数据战略加快建设数字中国，这或将继续强化中小创中相关产业的确定性成长股。我们建议年末保持适当谨慎，以业绩不成长性为基准，寻找结构性机会，可关注成长股板块，通信、电子行业。事、大事回顼及点评1、中央政治局会议：明年要使完观杠杆率得到有效控制2、实施国家大数据战略加快建设数字中国3、煤改气未宋工的继续沿用燃煤取暖三、完观基本面1、上游：原材料价格、工业品指数下跌、农产品指数上涨2、中游：发电耗煤量、水泥价格上涨，高炉开工率下跌3、下游：地产销售环比上涨四、资金面1、上周证监会核准了5家企业的首发申请，筹资总额不超过24亿元，企业数量较前几周持平，募集总额有所下降。截至12月7日，沪深两市融资余额较12月1日下降127.66亿元；融券余额较12月1日下降1.71亿元；融资融券总额较12月1日环比下降1.26%或129.37亿元。2、上周央行净回笼资金，其中逆回购2700亿元，逆回购到期7800亿元，净回笼5100亿元。截止12月8日，SHIBOR利率涨跌于现，隔夜SHIBOR和周SHIBOR利率分别较12月1日下降3.40BP和5.20BP，月SHIBOR利率较12月1日上升27.03BP。国债收益率普遍上涨，截止12月8日,半年期、1年期、5年期和10年期国债收益率分别较12月1日上涨14.55BP、12.02BP、3.76BP和2.50BP，10年期中期国债收益率和1年期国债收益率之差收窄至15.56BP。截止12月8日，银行间质押式回贩利率1天期较12月1日分别上涨了1.25BP,7天期较12月1日分别下跌了0.79BP。通过上述短期和长期的数据变化可知，流动性较前一周略有收紧。亏、风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境改善不及预期。