报告摘要：
投资建议
从监管环境看，十九大提出不能把去杠杆和稳增长对立起来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中央将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极稳妥去杠杆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）妥善处理好稳增长与去杠杆的关系，确保去杠杆不对经济增长产生负面影响。目前，去杠杆已经取得初步成效，没有对经济产生明显的紧缩效应。我们认为，以上表述表达了会议之后继续坚持金融去杠杆的决心，并强调去杠杆以确保不对经济增长产生负面影响为前提，中长期来讲对板块投资者构成利好。从基本面看，本月三季报披露结果验证了之前的业绩改善逻辑。第一，息差由二季度筑底企稳转为三季度行业性普遍回升。预计股份制银行的业绩增速将触底回升。第二，三季度末板块不良率延续下降趋势。第三，资产负债结构出现积极调整。中长期来看，在宏观经济逐步换挡到L型右侧的稳定平台期上，银行对公业务将会受益。未来银行业绩释放或将取决于当前资产负债结构调整的结果，以及存量不良出清的节奏。个股方面，继续推荐基本面向好、负债端稳定的大行：工商银行、建设银行，推荐基本面逐步筑底、公司业务占比较高的股份制行：浦发银行、光大银行、中信银行、民生银行。
上月银行业数据解读
规模方面，大行与中小行增速出现分化，中小行资产增速创了新低说明金融安全工作会议以后的去杠杆成效显著。三季报已披露的银行也显示同业资产的环比收缩幅度较大。负债端则由于中性偏紧的货币政策下银行存款派生速度放缓，同时在同业存单监管下，整体负债端的扩张动力减弱。
资金市场方面，银行质押与shibor利率都走出了先降后升的态势。各期利率在月中出现低点或为重要会议的召开背景下央行对流动性的统筹管理。而进入月末，资金投放力度减弱，各期限都较月初有30BP左右的提升。
价格方面，同业存款存入报价同样先降后升，月末在流动性收紧下导致各期限同存利率上行，均较月初有所增长，增幅最大的是7天期限，增幅44BP。10月同业存单共发行2012只，实际发行规模12667亿，环比上月的降幅分别17%与39%，为四个月以来的最低值，且以到期续作为主，致使净融资额自7月以来一路下行。利率中枢基本保持稳定。
风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。