10月行情回顾
 10月上证综指同比上涨1.33%报3,393.34点，中小板指上涨3.51%报7,827.09点，创业板指上涨0.15%报1,869.79点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物板块上涨5.21%，表现强于上证3.85个pp，强于中小板2.64个pp，强于创业板5.67个pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值情况：截至10月31日，全部A股估值为18.72倍，医药生物估值为37.09倍，与A股溢价率下降至98%（TTM整体法，剔除负值）。17年预测医药生物估值32.01倍，相对A股溢价率为94.59%。10月份我们的稳健组合平均收益率为7.07%，跑赢医药生物1.86pp，其中金股康恩贝月度涨幅为+9.76%。
 11月投资观点
震荡中建议继续持有优质白马，关注业绩表现好的行业细分龙头，次新股推荐开立医疗、康泰生物等。从业绩弹性的角度，推荐OTC、原料药、流通、受益分级诊疗的器械板块和受益消费升级的专科医疗服务龙头。
从短期的角度寻找业绩能持续超预期个股，从中期的角度配置医药板块估值相对合理的白马和成长股，重点关注“良药、分诊、妇婴”三路大军，高景气或真热点两线骑兵：1、消费升级推动品牌OTC（受益于消费升级刚需拉动+品牌中药的价值回归+阶段性渠道补库存）、供给侧改革+环保压力推动原料药龙头（首推花园生物）、医药政策推动国产高端的治疗性药品和器械等景气提升，消费升级、环保压力、负面政策预期充分。具有消费属性的行业龙头（OTC、家用器械等—江中，片仔癀，东阿，康恩贝，鱼跃，奥佳华“原名蒙发利”等），产品驱动型（高端处方药，高端器械等—恒瑞，恩华，乐普等）；2、分级诊疗促进基层蛋糕变化，结构性机构呈现，首选体外诊断试剂、商业流通和透析产业；3、“十三五”新生儿增长小高潮带来妇婴行业趋势性投资机会；4、其他高景气度和热点的投资方向:商业流通集中度提升（商业及零售终端，受益分级诊疗、两票制、取消药品加成等—九州通、嘉事堂等）、体检行业持续扩张、原料药龙头持续受益环保风暴、中药配方颗粒迎来盛宴、国企改革、转型升级等。
核心逻辑更新：品牌溢价消费升级、政策推动工业龙头景气回升+医药工业月度数据持续平稳上升
核心逻辑：政策推动，工业的高端制造景气度有望逐步回升，加配OTC品牌企业、原料药龙头及高端仿制药板块的成长股。核心逻辑：1、品牌溢价消费升级、供给侧改革+环保压力、处方药负面政策相对预期充分，招标降价趋势变缓，尤其是针对高端制造。2、招标的竞争环境逐渐利好良币，良币逐劣币趋势增强，蛋糕重新切分，因为一致性评价，新版GMP等挤出效应，有些劣币正逐步退出部分专科领域市场的竞争。3、新政策提供增量预期，医保新增目录，国家谈判目录，二保合一，试点政策（配方颗粒等）等。2017年9月医药制造业累计收入同比增长12.10%（2016年9月10.00%），利润总额累计同比增长18.40%（2016年9月13.90%），利润总额同比提升，行业盈利能力正在增强。随着招标推进和一致性评价的挤出效应，高端仿制药，和高端仿制器械相对受益。4、环保政策高压，原料药龙头持续受益，阶段性迎来量或价的提升。
 11月月度组合（排名不分先后，具体内容详见首页下方的表格）
月度金股-迈克生物
稳健组合-花园生物、江中药业、丽珠集团、奥佳华（原名蒙发利）、通化东宝、康恩贝、美年健康，新增康美药业、迈克生物
风险提示：市场震荡风险，个别公司业绩不及预期。