投资要点
一周市场回顾：本周沪深300下跌0.73%收3992.70，非银金融（申万）下跌0.94%，落后大盘0.21个百分点，涨幅在申万28个子行业中排第3名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中保险板块逆市上涨2.02%，涨幅最大，但券商板块下跌3.40%，多元金融板块则下跌1.76%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股方面，本周券商板块除方正证券上涨1.35%外均下跌；保险板块中国人寿涨幅最大，上涨12.25%；多元金融板块中天茂集团涨幅最大，上涨7.58%。
券商：三季报相继披露完毕，上市券商整体业绩同比下降8%，较中报有轻微改善，各企分化仍然严重，2017Q1-3归母净利润实现正增长的仅有5家，分别为东方证券、山西证券、招商证券、广发证券和华安证券，主要得益于自营收益的大幅提升。上市券商自营收入比重也稳步提升，三季度占营收比重达29%，成为第一收入来源。截至2017年9月30日，证券公司资管业务规模为17.37万亿元，较二季度末下降7228.32亿元，但上市券商资管业务同比增长13%，与部分上市券商主动管理能力有所提升密不可分。另外，2017Q1-3利息净收入同比增长13%，而经纪+投行业务受市场影响对业绩有所拖累，预计受益于2016年第四季度低基数影响券商全年业绩有望进一步改善。
保险：保险板块三季报业绩表现亮眼，中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险2017Q1-3归母净利润分别同比增长17.4%（剔除去年同期普惠重组利润影响同比增长41.1%）、23.8%、98.3%、5.3%，较中报有所提升，主要受益于投资收益的提升和准备金计提边际改善。三季报显示上市险企承保端产品结构和渠道结构进一步优化，新业务价值持续提升。预计四季度利率维持高位增厚净利润+资本市场回暖投资端收益增长+业务结构优化企业价值提升逻辑不改，公司业绩增长有望进一步提升。伴随四季度个税递延型养老保险试点推出预期提升，坚定看好保险板块行情。
投资建议：目前大券商平均PB在1.6倍，平均PE在18倍左右，仍然处于历史估值的较低水平，建议关注广发证券（000776）、招商证券（600999）、华泰证券（601688）。保险板块投资端大幅提升，业绩支撑行情新一轮上涨，建议关注中国平安（601318），中国人寿（601628）。
风险提示：股票市场低迷，监管政策变化