事项：
　　锦江股份9月27日晚公布2017年8月经营数据，整体来看，在旺季高基数背景下，公司旗下酒店品牌经营数据整体同比仍呈加速提升态势，再次验证我们此前相关推荐逻辑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　评论：
　　8月数据加速高增长，行业龙头优势不断显现
　　整体来看，公司旗下酒店品牌经验数据在旺季高基数背景下，整体同比仍呈加速提升态势，其中锦江系酒店RevPAR同比增长7.33%，铂涛系酒店RevPAR同比增长13.20%，维也纳RevPAR为215.51元同比增长4.74%，卢浮系酒店RevPAR上升4.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）且环比来看，四大品牌RevPAR增速较7月呈现明显的加速趋势。
　　从开店情况来看，公司截止8月净增加酒店529家，预计有望超额完成全年开店700家的计划，客房数净增48187间，
　　其中锦江新增酒店50家，铂涛新增259家，维也纳新增164家，卢浮新增56家。同时，截止8月公司今年直营酒店关
　　店23家，加盟酒店开店552家，截止目前酒店加盟比例为83.27%。
　　1、锦江系：8月RevPAR整体加速增长，出租率和房价共振。
　　如下图所示，8月锦江系品牌实现平均房价203.67元，同比增长4.02%；出租率86.71%，同比增加2.67pct，Revpar176.60元，同比增长7.33%，较7月增速5.94%有明显加速。其中，经济型品牌锦江之星实现RevPAR175.08元，同增6.14%，其中平均房价200.3元，同增3.06%，出租率87.41%，同增2.54pct，而另一经济型酒店品牌金广快捷RevPAR增长达到14.96%，表现突出；另外，中端品牌如锦江都城实现RevPAR251.39元，同比增长10.78%，表现靓丽，其中平均房价322.29元，同增4.96%；出租率78.00%，同增4.10pct。
　　2、铂涛系：8月RevPAR增势迅猛，房价提升是关键
　　8月铂涛整体实现Revpar152.52元，同比增长13.20%，增长较为迅猛，平均房价172.44元，同比增长14.0%，是RevPAR提升主要影响因素，出租率88.45%，同比下滑0.63pct。其经济型酒店品牌7天实现RevPAR138.84元，同比增长7.80%，其中平均房价155.89元，同比增长9.01%，出租率为89.06%，同比下降1.0pct；中高端品牌如麗枫表现突出，实现RevPAR245.60元，同比增长10.71%，其中平均房价279.03元，同比增长11.20%；出租率88.02%，同比下滑0.39pct；而另一中高端品牌喆啡表现更为靓丽，实现平均房价252.59，同增14.41%，出租率86.55%，增长10.38pct，RevPAR则实现218.62，同比增长达29.99%。
　　3、维也纳：8月维也纳酒店系列整体实现平均房价251.58元，同比增长1.07%，出租率达到95.37%，同比增长3.63pct，体现中端酒店品牌的较高受欢迎度，RevPAR为239.93元，同比增长4.74%，考虑近一年半门店数翻番,同比仍有较快增长极为难得。
　　4、卢浮系：卢浮酒店正逐步走出此前暴恐袭击事件影响，同比呈现稳步复苏的态势：8月出租率为66.82%，同比增长1.12%，房价55.18欧元，同比下降1.80%，RevPAR为34.87欧元，同比上升4.50%。
　　8月数据再次印证基本面持续好转逻辑，龙头优势正加速显现，维持“买入”
　　综合来看，我们认为：一方面，经济型酒店供给有望持续趋缓，考虑其平均房价增长在过去5年中因出租率承压持续受制，且国内外对比房价水平明显低估，在产品持续升级优化的情况下，我们认为经济型酒店房价后续有持续补涨空间，而大众休闲游的兴起带动出租率支撑，进而有望推动经济型酒店RevPAR持续向好；另一方面，消费升级及原有酒店新增供给的哑铃型结构下，中端酒店无论从供给还是需求的角度均存在广大空间，目前正处于持续成长周期，未来2-3年仍有值得重点关注。因此，在目前行业复苏势头不减的情况下，预计公司酒店板块业绩有望受益行业复苏持续超预期。
　　公司作为国内规模排名第一的有限服务酒店绝对龙头，中高低品牌体系布局完善，并持有部分自有优质物业，在国企改革大势所趋背景下，公司管理激励正积极改善，内部四大酒店板块整合效应和行业持续成长潜力巨大，有望持续释放中长期潜力，且18年存有董事会换届预期。
　　维持2017-2019年EPS至0.98/1.15/1.36元，对应A/B股平均估值28/24/20倍（不区分则17年动态PE31倍），作为门店规模遥居第一的行业龙头，动态PE处于板块洼地，且未来内在整合看点有望带来预期差，维持“买入”评级。