投资要点：
行情回顾：上周（2017.09.11-2017.09.15），中证军工指数报收9589.40点，上涨0.98%；上证综指报收3353.62点，下跌0.35%；深证成指报收11063.10点，上涨0.84%；中证军工指数上周小幅上涨，强于上证综指、强于深证成指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、板块方面，在28个一级子行业中，国防军工板块上周涨幅排名第12。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、个股方面，上周涨幅排名前五的个股分别为卫士通（18.94%）、杰赛科技（8.07%）、高德红外（6.92%）、航发动力（5.32%）以及洪都航空（4.78%）；上周跌幅排名前五的个股分别为旋极信息（-4.26%）、川大智胜（-3.38%）、全信股份（-3.17%）、东华测试（-2.92%）以及欧比特（-2.62%）。
最新观点：低估值仍是主线，关注中航系和电科系的龙头。年初至今，军工板块整体跌幅较大。军工板块经历了长时间的下跌和调整，同时2017年中报数据表明大部分军工企业业绩实现稳定增长，高估值风险有所消化。我们研判：2017年下半年军工板块将以震荡态势为主，个股分化会加大。关注?低估值的成长股?、主题关注?国企改革?。我们认为当前时点军工成长股具备投资价值，短期而言，部分军工白马股已经跌出低估值，呈现投资价值；长期而言，纵观军工板块估值，当前军工板块2017动态PE为50倍左右，是历史的低点。我们认为军工板块未来将长期受益于我国国防新型武器装备、升级、以及军民深度融合。
政策和行业动态：关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。16年12月，中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口，要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在军工央企的混改进程中，中国核建和中国船舶已列入首批试点，17年1月兵器工业集团发布混改意见，军工集团或成混改先头兵。2017年6月，军民融合委员会召开第一次全体会议。
重要时事：外交方面：王毅与哥斯达黎加外长冈萨雷斯举行会谈；王毅打造更紧密、更广泛、更深入的中哥伙伴关系。国际局势方面：朝鲜再射导弹飞越日本，半岛问题应防轮番升级；美海军陆战队演习途中突击车起火，15人受伤；印度或向美增购C17运输机，价值3.66亿美元。
投资建议：我们推荐低估值的成长股：中直股份（新产品预期），中航飞机（军用中大型飞机龙头）、中航黑豹（战斗机龙头）、中航光电（军民融合标杆企业）、中航机电（国产航空机电龙头，受益航空发展）、四创电子（受益军用雷达和通用航空发展）和国睿科技（存资产整合预期）。
风险因素：军工行业改革进程具有不确定性；军民融合政策不确定性。