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研究报告:天风证券-利率专题研究:从政策利率解构中性货币-170912

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-13 08:34:35
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,唐笑天
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 402 KB 分享者: pet****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本文尝试从公开市场操作(OMO)利率演变的角度观察央行对当前资金面的调控意图。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】OMO利率对债市的影响大致可以从两个维度去分析:1、对资金面的直接影响;2、对市场情绪与预期的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
而我们观察近期政策利率的变化情况:OMO加权利率整体表现相对平稳,自3月以后,除6月与9月两次投放28D跨季资金整体走势平稳,我们认为这是一个货币政策意图相对中性的佐证。而如果我们比较几个季月的央行操作,也大体可以得到9月资金面可能好于3月而较6月略紧,整体可能偏中性的一个结论。而如果考虑央行全部投放资金的加权利率,我们也仍能得到相似结论。
无论从观察央行公开市场操作行为还是利率情况,央行近期维持稳健中性的货币政策意图再度表露无疑,这是我们观察和展望后续市场环境时,需要留意的地方。
风险提示:经济数据超预期、海外影响超预期

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