摘要
按照我们在前期报告《考虑期限与成交的行业利差及其应用》中所提出的构建行业利差的方法，我们每两周进行一次行业利差数据的更新跟踪，以及时了解各行业利差的走势动态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们覆盖10个行业：1）周期性行业，包括上游行业（煤炭开采、有色金属），中游行业（水泥、钢铁、化工），下游行业（房地产）；2）非周期性行业，包括公用事业、食品饮料、交通运输、基础建设等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
行业利差样本描述：我们使用编程对每一交易日各行业的存量信用债进行自动化筛选，最新一日（9/8）的样本共有306只个券，一半以上为债项AAA级，行业以公用事业、交通运输、化工、房地产开发和基础建设为主。
各行业利差的排序与变动情况：AAA级利差整体小幅下行，AA+和AA级利差的走势较为分化。1）AAA级中，房地产开发、煤炭开采、有色金属和钢铁的利差最高，在100bps以上，其中房地产开发由于万达个券利差继续维持在较高水平，行业利差达到200bps以上，，剔除万达债后利差为77bps，公用事业利差最低，在60bps以下；与两周前相比，房地产开发的行业利差继续上升，升幅近20bps，其余行业的利差平均降幅3bps。2）AA+级各行业利差均在100bps以上，其中煤炭开采和钢铁的利差最高，分别达250和210bps；与两周前相比，行业利差以小幅下行略居多，平均降幅为2.4bps，其他行业中除房地产开发小幅上行5bps外，基本上行0.5bps。3）AA级各行业利差基本在140bps以上，其中煤炭开采和化工的行业利差继续保持在300bps以上；除房地产和食品饮料的行业利差下行7bps左右以外，其余行业的利差变化不大，平均变化幅度为0.32bps。
各行业利差的历史位置情况：目前AAA级的房地产达到历史均值的4个标准差以上，AA级化工利差在历史均值的2个标准差以上，其余行业基本在±2个标准差以内。平均而言，强周期行业AAA、AA+和AA级历史位置分别在距离均值1.06、0.17和0.33个标准差处，而弱周期在距离均值0.36、0.65和0.54个标准差处，各评级的历史位置较前期有所下降。
风险提示：信用风险事件超预期增加，信用利差大幅上行。