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宏观
新周期还是新杠杆？房子是用来住的，不是用来炒的！我们看到，监管部门已经开始动手严查信用贷、尤其房抵贷，而央行收紧货币政策以后，房贷利率已经突破5%，那么靠杠杆起来的地产泡沫还能维持多久？如果新周期还是建立在杠杆之上，那到底是新周期还是新杠杆？我们相信常识，只有地产泡沫消灭以后，大家不靠投机致富而是靠工作努力致富，才会有真正的新周期。
策略
稳步前行。A股仍是中枢抬升的震荡市，股票质押新规影响有限。多资产角度理解A股：中国优质资产重估中。四季度临近重视行情的博弈因素。我们认为盈利下滑仍是悬在创业板头上的达摩克利斯之剑。我们建议抓住业绩和博弈两条主线，估值和业绩匹配度较好的金融仍较优，尤其是银行和保险。我们认为建筑、地产同时具备低涨幅、低配、潜在催化剂三大特征。
行业与主题热点
农业：行业表现平淡，建议从个股入手配置。上周禽养殖继续回调，畜养殖的牧原股份经历快速上涨后也有所回调，我们认为近期农业缺乏行业性机会，我们主要从个股着手进行梳理，建议关注荃银高科、通威股份、中牧股份、温氏股份。
有色金属：系统性梳理盐湖和二线锂电黑马。新能源汽车产业链的长期确定性机会成为共识，最实在的投资策略就是紧握上游龙头，【能量五金】锂，钴，稀土，铜箔，硫酸镍；紧握龙头品种：天齐锂业，赣锋锂业，华友钴业，洛阳钼业，寒锐钴业，诺德股份，格林美。
化工：看好农药板块。由于农产品价格以及油价企稳，农药行业处于底部复苏阶段，行业估值也处于底部。受益环保高压、《农药行业管理条例》等因素，农药产品价格持续上涨，我们看好草甘膦、百草枯等价格上行趋势。全球中间体、原药产能还在往国内转移，农药企业整体订单持续增加。我们看好扬农化工、辉丰股份、长青股份等公司，此外我们也看好联化科技。
保险：保险保费增速回升，估值向上空间仍大。保险：中报大幅超预期，展望下半年及2018依然乐观。1）前8个月个险首年期交保费。2）寿险价值转型进入“下半场”——基于代理人产能提升的长期保障型产品销售。3）预计下半年和2018年净利润将大幅增长期。4）国内保险公司的P/EV亦将进入上升通道。5）目前股价对应2017EPEV仅1.1-1.3倍，我们认为有望提升至1.5-2倍。
重点个股及其他点评
航线结构优化+收益管理+旺季来临，17Q3、Q4业绩有望触底回升。中长期：外延扩张、时刻释放，中期成长逻辑清晰。春秋航空无可否认是中国低成本航空的先行者和集大成者，市场空间仍巨大。