事件
　　公司2017年半年报数据：
　　报告期内，公司实现营业收入14.44亿元，同比增长48.22%；实现归母净利润0.33亿元，同比增长4351.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2016年的智慧城市和智能化轨交业务存量合同集中在2017H1结算，营收同比增长48.22%
　　H1营收14.44亿，同比增长48.22%，新签合同19.46亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　（1）智慧城市业务：①巩固华南的同时，在新疆的前瞻布局取得丰硕成果：2017年至半年报披露日期间，公司在新疆地区中标/预中标项目总额近4亿元，新疆成为公司智慧城市业务的重要根据地。②AI技术推动+“一带一路”战略+“雪亮工程”背景下公共安全行业需求旺盛：AI技术持续提升安防等业务的智能化水平，催生新需求；新疆地区在“一带一路”战略下公共安全投资高企；“雪亮工程”的建设要求，将天网工程、平安城市向农村延伸和深化。
　　（2）智能化轨交业务：①存量合同顺利实施：公司延续了2016年的良好发展态势，以信息化建设带动流程优化，有力保障2016年近15亿合同订单的顺利实施落地。②新签多个项目：2017H1在武汉地区已相继中标21号线AFC系统、清分中心二期工程等多个项目。③行业景气度高，公司有望持续获益：北上广深之外，武汉、天津、成都、青岛等“准一线”城市的城市轨道交通建设成爆发增长之势，其“运营+在建+规划”线路里程均达到500公里以上，成为新一轮城市轨道交通建设投资的热点地区。
　　机器视觉等AI技术实力突出，相关产品陆续落地
　　公司过去重点布局的机器视觉和智能大数据技术，作为人工智能的重要分支，在安防、交通、教育等行业有巨大的应用潜力。
　　2017H1公司在人脸识别产品上加大了研发和应用力度，基于大规模人脸识别和比对的嵌入式系统已经应用在公司的警务视频云平台等成熟产品中，而人脸单兵系统等多个独立的解决方案也已在广州、湛江、江门等地得到落地检验。
　　在宁波、厦门等地的地铁视频监控系统中实现了人脸识别、模糊图像处理、热力图人数统计、行为分析等技术功能，持续开展轨道交通行业的智能化应用创新。
　　综合毛利率12.92%；三大费用有效控制，助力归母净利润快速增长
　　综合毛利率12.92%，同比下降1.92pct。过去4年公司上半年的毛利率低于全年水平，因此预计2017H2同样或有提升。
　　三大费用有效控制，助力归母净利润增长4351.69%。销售费用0.89亿元，同比增长17.12%；管理费用0.75亿元，同比增长17.76%；财务费用17.6万元，同比降低94.63%，主要是报告期内分期收款项目结算金额增加，随之实现的融资收益增加，相应抵减财务费用所致。
　　H2重点研究AI技术，持续聚焦轨交和智慧城市业务
　　（1）AI：随着《新一代人工智能发展规划》的发布，AI成为国家战略，H2公司将重点研究AI关键共性技术发展趋势，形成具有佳都特色的人工智能发展战略，预计AI将使公司业务持续获益。
　　（2）轨交领域：依托广州、武汉等深耕区域开拓新根据地；探索索从智能化建设向服务运营延伸的发展路径；关注优势区域PPP规划进程并进行布局。
　　（3）智慧城市：推出更多单兵智能产品，形成产品体系；加大人脸识别、扯脸识别等产品的研发和推广，推出更多新品；依托广东和新疆市场开拓疆域。
　　投资建议
　　我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.18、0.24和0.32元。给予"推荐"评级。
　　风险提示：业务进展和业绩不达预期，政策风险，竞争加剧