事件：
公司今日发布17年半年报，报告期内公司实现收入36.2亿，同比增长73.68%；实现归母净利润3.06亿，同比增长100.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业景气度回暖的背景下，公司用收入、利润的高速增长奠定龙头地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
 1.17H1兑现高增速，毛利率同比微幅增长0.8%，其中Q2单季实现收入20.8亿，归母净利润1.74亿，环比增长31.8%。
 2.17年H1行业高速增长的几个背景：1）景气度回暖。上游材料涨声不断；小间距爆发极大拉动了上中游需求，占据下游50%份额的通用照明也在回暖。另外,《国家半导体照明“十三五”规划》也设定了高增长目标（产值1万亿）。2）基数偏低造成增速高。15年H2行业大打价格战，造成16年H1灯珠单价基数较低，至16年H2恢复稳定（16年的涨价可以看做是价格从底部的回升）。因此大部分厂商17年H1同比数据都十分亮眼；而H2价格已经处于相对高位，同比数据有所回落是正常现象。
 3. Q3的业绩指引解读。公司给予1~9月的利润增速是17.82%~36.92%，归母净利润3.7亿~4.3亿。Q3是LED通用照明下游的传统淡季（节假日为旺季，下游一般提前2个月备货），公司经营目标面向全年及未来，因此大规模产能扩充后折旧问题在淡季相对明显，短期利润有所影响，但Q4是全球照明旺季（国庆、圣诞、元旦等节假日），公司全年经营目标未变。
投资评级与估值：
不考虑Osram收购摊薄，公司17-19年实现EPS分别为1.24、1.63、2.23，对应当前价格，PE分别为30倍、23、17倍。我们看好公司的战略格局和管理能力，维持“强烈推荐”。
风险提示：
行业价格大幅下滑造成的经营风险；Osram收购的不确定性。