事件：公司发布半年度报告，2017年上半年营业收入12亿元，同比增长10%；归母净利润1.2亿元，同比增长12.47%，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度业绩指引1.35-1.76亿元，同比0%-30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 ■环保大投入夯实未来，CCMP再涨利好未来业绩。根据公告，公司重视环保，所购买单个空气焚烧炉即超2亿元，固定设施增加导致报告期折旧上升2千万元，业绩增速相对适中，处于指引区间中端，长远看环保投入大有利长期发展，根据百川数据，近期CCMP价格受环保影响再涨7500元/吨，公司近3000吨产能未来有望带来业绩进一步改善。
 ■新项目逐步达产将增厚业绩，南通厂区土地充裕确保长期发展：根据年报，年内年产450吨醚苯磺隆可转债项目建成投产，为未来业绩增长提供支撑。目前年产300吨环氧菌唑原药，200吨茚虫威原药可转债项目正处于施工阶段，未来投产后将进一步提升长期业绩中枢，公司南通新厂区目前还有充裕空地，为未来发展留下较大空间。
 ■麦草畏需求将成需求亮点，2000吨新产能利好业绩。根据孟山都最新季报，耐麦草畏大豆17年种植面积将达2000万英亩，新增麦草畏需求0.8-1.6万吨，相比15年需求增长50%-100%。公司麦草畏有效产能今年新增2000吨总量增至5000吨，新产能将利好公司业绩上行。
 ■投资建议：预计2017-2019年EPS0.64，0.74，0.80元，对应PE25/21/20倍。给予买入-A评级。6个月目标价19.2元。
 ■风险提示：全球复苏疲弱，麦草畏推广不及预期。