本周聚焦：钢铁涨价、库存、成本概览
钢厂及社会钢材库存低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月起理应是传统的钢铁行业淡季，但是在两方面因素，即供给侧改革收缩供给，下游基建、地产投资（钢铁30%用于基建、28%投向地产）强韧性共同作用下，6月以来钢铁库存持续下滑，淡季不淡致使钢价持续反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要钢铁品种库存继续下滑，总体库存水平处于低位。伴随价格上涨，最新高炉开工率报77%，虽环比有所上升，但仍低于过去两年同期。
结合消息面和行业供需情况，钢价易涨难跌。对于钢铁行业而言，3~4月是上半年需求旺季，8~10月是下半年需求旺季，供给侧改革因素全年发挥作用，上半年是重点整治地条钢，下半年是高炉去产能。除此之外，电弧炉新增产能被证伪，环保政策也成为供给端收缩的重要变量，河北钢铁产量占全国产量的23%，今年将实施重点地区采暖季钢铁限产50%，钢价相关消息利好居多。
钢企利润维持高位，股价下半年仍将脉冲式表现。钢厂利润维持较高水平，冷轧吨钢毛利819元/吨，处在2011年至今的约80%分位。由于铁矿石价格上涨，市场存在着矿价上涨挤压钢厂利润的担忧，事实上，6月中旬澳矿与5月下旬巴西矿发货量有下降，之后开始回升，目前铁矿石港口库存维持高位，下半年矿山计划增产，将增加铁矿石供应。此外，铁矿石价格高位下，废钢对铁矿石存在一定程度的替代效应，铁矿石短期涨价对钢企利润挤压程度有限。
震荡市行情中，钢铁指数超额收益与钢铁价格走势较为一致，考虑到未来钢价上涨仍有支撑、钢企利润维持高位，短期内钢铁股难出现大幅的超跌回调，依然看好未来一个季度钢铁股的脉冲式机会。
中观量价跟踪：环保限产成为推升工业品价格的重要变量
价：近期受环保督查影响，多省市高污染、高耗能行业开工率出现明显下降，去产能效果显著。钢铁行业供给出现下降，市场需求稳定拉动螺纹钢为首的黑色系商品上涨，钢铁价格上涨沿产业链传导至上游铁矿石与焦炭焦煤，受市场库存下降等因素，价格依旧强势；水泥业虽然停窑、停产继续，但受累于需求端的持续低迷，价格持续下行，预计进入八月，需求回升后，水泥价格会有上升机会；玻璃价格具有明显周期性，受天气影响，建筑、基建相对疲软，市场需求量不高；动力煤价格连续上涨，沥青价格持续上升。
量：受环保督查和大气整治影响，钢厂开工率下降，市场库存下降，供给有所回调；螺纹钢需求保持稳定，下游企业按需购买，观望情绪浓；焦炭库存和铁矿石库存有降有涨，整体窄幅调整；焦煤、焦炭受下游商品价格上涨带动表现强势，市场库存上涨，供给量增加；沥青开工率上升，需求增加导致价格不降反升。
风险提示：宏观经济加速下行；政策效果不及预期