投资要点
事件
国内：截止至8月5日，45%钼精矿1,280元/吨度，较上周涨13%；Mo60B钼铁9.9万吨，较上周涨19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国外：截止至8月3日，MW氧化钼8.1美元/磅钼，较上周涨7%；MW钼铁20.2美元/千克钼，较上周涨8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评
近期：供需偏紧格局不改、暴涨或延续。供给：检修、环保及气候叠加供应紧张。因伊春鹿鸣停产检修、吉林大黑山暴雨停产、中小型矿山环保检查，7月钼精矿产量环比下降12%。本周，伊春鹿鸣再传检修停产一周，河北某大型矿山也将因环保检查停产。我们认为，在环保督查背景下，中小型矿产能释放可能性较小，钼矿供应缺口仍将持续。需求：钢厂提前进场采购、招标量价齐升。因当前钢厂钼铁库存较低，担心价格进一步上涨，钢厂提前入市大量备货。7月累计招标9,500吨，创今年单月最高，后续采购仍将持续。铁合金普涨带动看涨情绪：在钢厂需求旺盛，铁合金大涨的背景下，市场普遍看好钼铁价格上涨。同时，部分贸易商囤货惜售，加剧了钼铁紧张局面。
中长期：供需双增长、供需格局改善。供给：上半年增量可观、下半年增量或有限。上半年国内同比增加0.43万吨，全年主要取决于环保督查的政策力度，预计全年增加0.75万吨。上半年国外同比增加17%，预计全年增加0.93万吨至15.67万吨。需求：内外共振、需求高增长可期。上半年国内外钼需求分别增加0.43万吨/0.56万吨至3.75万吨/8万吨，预计全年分别同比增加0.95万吨/1.02万吨。平衡：仍维持小幅过剩格局、长期仍看钢厂需求及环保督查。我们认为，2017年全球钼产量将达24.79万吨，需求24.09万吨，仍过剩0.7万吨。虽然总体仍小幅过剩，但供求矛盾进一步弱化。
价格展望：短期仍看涨、中长期重心上移。我们认为，短期因钼矿减产、钢厂大规模采购及看涨预期，钼价仍将上涨，看涨45%钼精矿至1,400元/吨度。中长期钼供求关系进一步好转，且目前钼精矿1,280元/吨度仅略高于1,100元/吨度的行业主流成本线，处于历史低位，钼价重心将持续上移。
投资策略：短期涨势延续、建议短线配置
我们认为，支撑钼上涨的核心逻辑为钢厂需求，钢价上涨带动铁合金价格上涨。虽然钼相关个股PE普遍较高，但考虑到钼价短期上涨可期，建议参考钼铁价格和钢材价格短线配置金钼股份（601958）、新华龙（603399）及洛阳钼业（603993）等相关个股。
风险提示
钼矿复产超预期、钢铁需求下滑、宏观经济下滑超预期