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好莱客公告2017年上半年业绩预告，预计上半年度实现归属上市公司股东的净利润同比增长55%-60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
公司上半年预计实现归母净利润1.08亿元至1.11亿元，同比增长55%-60%，其中，二季度预计实现归母净利润8197万元至8544万元，预计同比增长47.3%-53.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年业绩大幅增长，原因主要是有四：其一，是公司持续拓展全屋定制市场，客单价以及订单数量较去年同期维持增长；其二，是内部信息化水平持续改善。虽上半年原材料价格较去年同期有所增长，但受益于内部供应链效率的优化以及板材利用率的提升，公司上半年盈利水平同比稳定；其三，为上半年公司投资收益、政府补助较去年同期有所增加；其四是报告期内公司所得税费同比减少，16年上半年公司仍处于高新技术企业申报复审期，按照25%税率计提，而17年上半年公司按照15%税率计提。
公司近期举行了中期经销商大会，继续深化原有全屋定制策略，全面覆盖橱柜，推出5大橱柜新品，预计18年初全面上市，并计划开发对应沙发、茶几、床垫等配套成品。在欧派、志邦、我乐等厨柜品牌向后延伸至衣柜等柜体定制、索菲亚创司米橱柜抢占装修前端市场份额的当下，公司推出橱柜产品为大势所趋。橱柜位于装修前端，增加橱柜产品一方面有助于引流并助力客单价提升，另一方面也丰富了公司全屋定制品类，再配合成品家居销售，加强了终端产品销售组合的多样性，使其品牌竞争力进一步提升。此外，在旗下产品全面升级的同时，公司再推出16800+全屋套餐，多重组合出击，抢占终端市场，公司核心竞争力提升。
除原有产品全面升级以外，公司提出“终端为王，展现制胜”的理念，将原有LOGO升级，并与香港著名设计大师陈飞杰合作，推出新一代店铺设计，打造与其匹配的定制大师品牌形象，提升消费者终端体验感。新一代终端店铺形象更加大气、稳重，内部空间规划更加合理以及人性化，设有多功能吧台、儿童娱乐区、主设计区、副设计区、VIP洽谈区等多个区域，功能分明，将店铺由传统的出售家具建材产品升级为出售家居生活品味。再者，公司将升级后的“H”字样LOGO融入旗下店铺门面、以及柜体产品设计中，从细节中展现公司品牌实力。在目前消费升级的背景下，消费者除对产品品质的追求以外，同时也十分注重在终端店铺的消费体验，店铺环境的优劣能很大程度上影响消费者的最终决断。公司此次从LOGO至店铺的更新换代，与新一代的消费升级理念相契合，能助力大幅提升公司品牌力，易于在消费者心目中树立品牌大师的形象，巩固品牌的核心竞争力。
我们预计公司2017-2018年EPS分别为1.07元、1.47元，对应当前股价2017-2018年的PE分别为29倍和21倍，考虑到公司全屋定制品类进一步丰富，新店铺以及LOGO设计提升品牌力，维持“买入”评级。
风险提示：橱柜产品推进不达预期、房地产调控风险。