宏观
消费系列研究（二）——政府消费全视角：共性、结构与走向
全球政府消费共性：正相关性、上升性、逆周期性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府消费属于政府支出的一部分，具有整体性、巨大性和消费对象广泛性的特点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）执政理念引领结构变迁，中国政府消费公平性与差异性并存。十八大以来，治国理政新理念、新思想、新战略引领消费结构新变化，我们预计未来五年，一般公共服务支出占比仍将延续下降态势，安全防卫支出保持较高增速，科教文卫支出占比继续提升。中国政府消费未来走向：消费率提升，支出结构转变。预计未来我国政府消费中医疗卫生支出占比将有较大提高，科学教育支出占比相对稳定，文化体育与传媒支出占比长期来看将保持在2%-3%的较低水平。
固收
信用债周报：短融领跑发行与成交
短融一枝独秀，整体净融资下降。本周中票净融资由正转负，而短融和公司债净融资为正。除短融发行量上升并超过近1年均值外，其他券种发行量均下降，其中中票和公司债发行量降幅较大，加上中票和定向工具本周偿还量较大，本周信用债净融资整体较上周减少，信用债融资主要靠短融支撑。本周新发券种继续以短融为主，占比约六成，其次是公司债、中期票据；评级分布上，AAA级的占比较前期有所下降，从一半左右降到30%，而AA+占比最高，达40%；发行人仍然以国企为主，占比高达近九成；非金融行业主要有公用事业、交通运输、综合、建筑装饰和房地产等，与前期基本一致。