观点：
作为硅锰生产成本中占比超过50%的组成部分，锰矿的走势在很大程度上影响着硅锰的价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年主流高品矿发货减少导致供应紧张、港口库存下降、锰矿贸易商集中度明显上升、下游需求好转支撑锰矿价格一路高歌猛进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进入2017年后，上述支撑因素发生了一些变化，我们认为今年进口锰矿供应大概率增加，在下游硅锰合金需求没有明显增量的情况下，2016年锰矿暴涨行情难以复制，矿价上方承压。
供应端：
 2017年前5个月，随着国外矿山发货增加及国内需求的相对旺盛，进口锰矿同比大增47.75%，尤其以加蓬矿、南非矿等主流矿增加较为突出。我们预计接下来几个月，国外矿山对我国锰矿发货量与去年同期相比仍有增加，一方面基于高矿价下的高利润驱动，另一方面由于我国需求的旺盛，South32、康密劳、淡水河谷、联合矿业、OM等为代表的海外主流矿山在2017年均有复产项目。
需求端：
当前钢厂生产利润高，每吨螺纹现货实际利润超过1000元，在高利润的背景下，我们预计钢厂开工率将维持在高位，短期对于硅锰合金的需求尚可，7月主流钢厂硅锰招标量有所增加也从侧面印证了这一点，以代表性较强的河钢为例，7月采购量为28800吨，环比增加2240吨。至于硅锰生产厂家对锰矿的需求何时释放，这与各厂家的锰矿库存与采购节奏有关，总的来说，短期对锰矿需求不会太差。
 2017年2月下旬至今，钢厂高利润已持续4个多月，钢厂继续复产空间较为有限。从粗钢产量的季节性走势可以看出，在每年10月之后，随着气温逐步降低，钢材进入消费淡季，钢厂顺势集中安排检修，粗钢产量一路下滑，对于今年下半年来说，粗钢产量即使不出现大幅下滑，也很难超过4月份产量的高点。加上下半年环保扰动增多，大概率上硅锰需求是环比走弱，这也将影响到硅锰厂家对锰矿的需求。