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科锐国际研究报告:兴业证券-科锐国际-300662-人力资源龙头标的,本土猎头蓄势待发-170617

股票名称: 科锐国际 股票代码: 300662分享时间:2017-06-20 14:57:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李跃博
研报出处: 兴业证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 2,162 KB 分享者: sts****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司是国内领先的人力资源整体解决方案提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过十多年的发展,公司依托内部高效的客户和人才管理系统,为客户提供人力资源咨询、人才测评、人才的培训与发展、人才的招聘、雇佣、管理的人力资源全产业链服务,同时实现对候选人整个职业生命周期的服务全覆盖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)发展至今,公司在中国大陆、香港、新加坡、印度和马来西亚设立了73家分支机构,拥有1000余名专业招聘顾问,为超过18个细分行业与领域的2000家客户提供中高端人才访寻、招聘流程外包和灵活用工等人力资源服务。2017年6月8日,公司正式登陆创业板。公司股权结构较为集中,前四大股东累计持有公司92.41%的股权,高勇和李跃章是公司的共同实际控制人,持有62.47%的表决权。值得注意的是,著名VC经纬创投参与了公司A轮融资,并通过CareerHK间接持有公司18.03%股权。
 2012年以来,公司归母净利润从3117万元增长至6155万元,CAGR达18.54%,超越行业平均增速近20%。一方面在国家发布一系列支持人力资源服务行业发展政策的背景下,公司逐步拓展业务广度与深度,另一方面公司通过并购获得了北京欧格林、上海肯康、安拓奥古等优质资产,迅速做大公司业绩。在国内业务贡献主要收入的同时,海外业务也在飞速发展,2016年海外业务贡献了4235万元收入,近五年CAGR高达127%,未来发展空间巨大。随着IPO募投项目逐步推进,公司的经营效率亦将会明显提升,毛利率较高的中高端人才访寻和招聘流程外包业务将是未来发展重心。
公司竞争优势突出,能够持续创新,不断研发领先的人力资源整体解决方案。目前,联想、霍尼韦尔、苹果、赛诺菲、强生等国际知名企业均已使用公司多项人力资源服务,充分体现客户对公司人力资源整体解决方案的认可。同时公司还拥有优秀的管理团队和高效稳定的人才队伍,大学本科及以上的自有员工占比高达86%。公司在大陆及东南亚的跨区域强大服务网络,能够帮助公司快速响应客户需求,进一步巩固公司的领先优势。
作为A股唯一一家人力资源行业龙头标的,公司有望借助资本力量不断提高市占率,使行业集中度进一步提升。成功上市后,募集资金将投向业务体系扩建项目和信息化系统升级项目,有助于整合公司现有资源并且开拓新资源,降低运营成本,提高工作效率,同时固定资产水平的提升可以拓宽融资渠道,增强债务融资能力,利于公司的长远发展。公司作为A股市场上唯一一个人力资源行业龙头标的,看好行业发展前景以及公司的业务扩建计划,预计17-19年EPS分别为0.40/0.45/0.48元,推荐关注! 
风险提示:人力资源行业政策收紧、募投项目风险。

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