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研究报告：光大证券-每周重点报告2017年第23周-170609

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-06-14 08:57:05
研报栏目：机构资讯	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：光大证券	研报页数： 17 页	推荐评级：无
研报大小： 1,455 KB	分享者： hdj****15	我要报错

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【研究报告内容摘要】

宏观策略
“胀”归来——2017年5月通胀数据点评
分析师：黄文静,张文朗
CPI通胀如期而归。PPI基数是关键，失速回落或暂缓。过去两月PPI同比以月均1个百分点的降幅快速回落，其中翘尾因素拖累了多半。原材料价格虽疲，但去产能和环保紧箍咒下，基数效应或是关键。未来数月基数拖累大降，PPI同比或保持在5%以上。而四季度基数快起，PPI将再遇快降。CPI仍有动力。肉价和鲜菜的杀伤力渐弱，前期原材料涨价和信贷扩张快对非食品影响继续，下半年CPI通胀将续升，年底或达2.5%。
宏观策略
外需不改增长，贸易顺差或趋势收敛-5月进出口数据点评
分析师：周子彭,张文朗
以美元计，5月中国进出口同比分别增长14.8%和8.7%，贸易顺差为408.1亿美元。上月进口同比较上月小幅上升，对美进口，对原油进口以及进口价格的回升都扮演重要角色，但预计未来进口同比增速中价格因素将随着全球大宗商品价格增速下滑而减小。全球制造业共振回暖趋势不变，对中国出口贸易仍形成支撑。短期净出口环比连续上涨三个月，但受与美百日贸易谈判以及贸易平衡政策影响，长期贸易顺差仍大概率趋势收敛。