投资要点
 ★展望：“打带跑”的交易窗口——短期内市场将进入风险偏好修复的时间窗口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、一带一路峰会召开，一方面提升了市场风险偏好，另一方面一带一路板块在经过连续调整后也将迎来反弹，从而带动指数上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2、峰会期间有维稳动力，并使监管压力暂时缓解。5月12日央行提前重启MLF，近期监管层表态明显转暖（银监会：安排4至6个月缓冲期、科学把握力度和节奏,防止发生“处置风险的风险”；央行：“缩表”不一定收紧银根），金融监管引发风险事件的概率下降，将推动市场情绪修复。3、4月以来的连续下跌后，做多动能也在不断积聚，趁此风险偏好修复的时间窗口，短期内市场或将有交易性机会。
 ——中期仍需谨慎，二季度防御为主。1、虽然短期内由于维稳因素压力暂缓，但二季度金融监管仍将持续推进。银行金融去杠杆之外，保险监管的影响也需要关注（20170501《监管压力仍在半途，保险是下一个关注点》。2、经济增长和流动性仍面临双重压力。二季度经济承压，全年经济“前高后低”的走势将被逐步确立；金融监管导致流动性环境收紧，资金价格处于高位，6月联储加息概率提升也对利率形成外部制约。金融监管仍在半途，经济和流动性面临双重压力，因此短期反弹窗口后，二季度仍以防御为主。
 ——短期的操作窗口只适合交易型选手，需要“打带跑”。短期市场可能出现反弹，但并非是触底之后的反转，而是下跌趋势中风险偏好修复带来的交易窗口，看着热闹赚钱难。一旦维稳窗口过去，风险偏好的推动力减弱，反弹也将难以持续。操作策略上，对于交易型选手，建议选择一带一路、雄安新区、次新股等板块择机介入，随着反弹逐渐减仓退出，连打带跑；对于非交易型选手或者大资金，建议多看少动，一方面继续防御性配置；或立足中长期，从基本面出发，布局业绩良好、估值合理的品种或板块。
 ★投资策略：防御型配置，首推“红旗招展”
 ——红旗招展，政策引领：
大银行、大保险：监管趋严下的金融业类似去年轰轰烈烈的周期品供给侧改革，过去几年杠杆激进的小企业在去杠杆趋势下业务量下降，行业格局优化过程中，稳健的龙头股有望不断受益，估值得到修复。
大建筑：一带一路峰会召开，建筑股进入主题与基本面共振时期，央企持续签订海外大订单进而海外业绩的爆发是基本面兑现，给大建筑股带来中长期投资价值，短期带来博弈机会。
 ——白马孕育、绩优成长：回调为一些优质白马龙头提供了再配置机会。看好消费白马（医药消费、品牌家居、品牌白酒、商贸零售）、技术白马（消费电子和新能源汽车）中的龙头。
 ——黑马反转、供需改善：根据中观数据景气度观察，当前推荐景气度较好的机场和航运、电解铝和氢氧化锂、耐材等。
 ★主题投资：“一带一路”（峰会进行时，成果或密集落地）、京津冀3.0（关注雄安板块第二轮行情）、混改（第二、三批试点即将出台）、地方国改（山西、天津、云南等地预期差较大）以及次新股（市场风险偏好边际改善）。