投资要点
事件：恒逸石化发布2017年第一季度业绩预告，预计2017年第一季度实现归母净利润40000万元~46000万元，同比增长163.83%~203.41%，去年同期实现归母净利润15161.03万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩大幅增长主要由于精对苯二甲酸（ PTA）、聚酯纤维、己内酰胺（ CPL）等产品价格上涨明显、公司生产成本得到有效控制、浙商银行投资收益取得了较好的回报。据我们统计，2017年1季度PTA均价同比上涨22%、涤纶长丝均价同比上涨31%、己内酰胺均价同比上涨81%，企业盈利情况显著改善。
恒逸石化是国内PTA及聚酯纤维行业龙头企业，PTA权益产能约600万吨，聚酯权益产能约183.5万吨，此外公司具备己内酰胺权益产能10万吨。近期伴随油价回落PTA及聚酯价格相对去年高点有所下调，但2017年行业供需情况有望持续改善，公司未来业绩有望继续向好。此外，公司在文莱建设800万吨/年炼油项目，为下游产品提供PX、苯等关键原料，项目投产后将进一步提升公司产业链一体化程度，大幅降低成本，提升公司业绩。我们看好行业供需格局改善预期下PTA产业链继续复苏前景，预计公司2017~2019年EPS分别为0.68、0.79、1.00元，维持“增持”评级。
风险提示：原油价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险。