三四線城市化：趨勢還是幻象？
1-2月三四線城市地產銷售火爆，部分城市人口流出略放緩，人均GDP接近10年前的一二線水準，
共同引發市場猜想：
三四線能否複製一二線的城市化經驗，形成新的經濟增長點？但在我們看來，短期資料的改善並不
意味著長期趨勢的形成，三四線城市化仍面臨三大挑戰，本報告中我們將作詳細分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
人口能否集聚？從美國和日本城市化的經驗來看，人口持續向大城市區集聚。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美國從1950年代以
來，5萬-25萬人的都會區人口比重基本穩定；而100萬以上人口的都會區人口比重則從26%激增
至56%。日本人口集中地區人口比重從1960年的43%上升至2010年的67%，人口持續向三大都市
圈集聚，1973年後從向“三極”集中轉為向東京圈“一極”集中。
城市人口集聚服從Zipf定律，即國家內第N大城市的人口，是首位城市人口數量的1/N，其含義是
規模效應完全補償了邊際成本遞增，大城市的增長速度並不會比小城市慢。但Zipf定律在中國部
分失效，原因在於限制人口流動造成的大城市人口增速過緩。人口普查資料顯示，中國人口向一二
線集聚的趨勢仍未改變，東北等地區甚至出現三四線人口流出。
產業能否支撐？人口集聚本質上是產業的集聚，國際經驗表明，穩態下城市的經濟份額與人口份額
之比應趨近於1。而中國經濟-人口份額比則是一二線高企，三四線平衡。4個一線城市的經濟-人口
份額比均在2.0以上，大部分二線城市的經濟-人口份額比也都在1.0以上，預示未來仍將保持人口
淨遷入。而反觀三四線城市，其經濟-人口份額比則徘徊在1.0左右，預示未來人口遷入遷出平衡。
從企業部門看，中國優質企業在三四線城市的微乎其微。500強企業三四線占比僅10%，而A股上
市公司中三四線企業僅占2%，三四線城市上市公司平均資產規模僅為一二線城市1/20。從居民部
門看，三四線城市的居民收入和個人所得稅也都要遠低於一二線。三四線城市平均人均收入只為一
二線城市的一半。所得稅上一線已經有百億甚至突破千億規模，二線城市普遍停留在40-160億，
而三四線城市平均僅為20億左右。
資源是否充沛？資源的分佈在城市間也極不均衡，優質資源在一二線城市廣為集中，而三四線城市
資源有限甚至匱乏。教育資源上，一線城市的優勢突出。一線城市平均擁有62所普通高等學校，
而三四線城市平均只有4所。人均教育資源的分佈依然極不均勻，北京、上海普通高中生師比分別
為8和9，一二線城市集聚的江浙地區為10左右，但中西部地區普遍高企，江西高達17.5。而中國
高等教育資源更是高度集中，京滬高校招生占比僅4%，但科研機構招生占比高達22%。