估值吸引–我们看好长飞光纤(长飞)在光纤预制棒(预制棒)市场的全球领先地位,继续受惠于内地网络宽带的庞大需求,中国政府持续推进「宽带中国」、「互联网+」等国家战略，以及公司A股上市带来的估值上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布业绩后股价调整，提供重新入市机会，2017年彭博预测市盈率仅为9.2倍，以22.6%的2016-2019彭博预期净利润年均复合增长率计算，PEG也仅为0.42，估值吸引。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于0.6倍PEG，我们给予长飞光纤21.5港元的目标价，建议买入。长飞光纤2016年全年录得收入81.0亿元(人民币，下同)，同比上升20.4%，股东应占溢利同比升22.9%至7.0亿元，平均股本回报率高达18.1%。
光纤产业链协同发展，三大业务全面问鼎世界第一–预制棒、光纤及光缆为光纤产业链的上游、中游及下游产业，长飞自1992年就成为国内预制棒行业的龙头，并不断向下游发展。2016年预制棒及光纤分部收入为40.7亿元，同比增幅由2015年的16.3%放缓至8.4%，主要由于公司将更多的预制棒及光纤用于光缆的生产，使光缆收入大增35.5%至35.8亿元。长飞预制棒、光纤及光缆三大主营业务于2016年全部达到全球第一。
预制棒技术壁垒高且供不应求，整体毛利上涨将持续–2016年光纤市场供不应求造成整个产业链的价格上涨，2016年预制棒及光纤毛利率同比由29.5%升至34.0%，光缆毛利率由6.0%升至6.1%。
即使光缆收入占比增加(收入结构变化)拉低了毛利率，公司整体毛利率仍同比由19.4%升至上升至20.7%。预制棒是产业链中技术壁垒最高的部分(国内可以制造的厂家不多)，目前下游产品短缺也主要源于预制棒供不应求。公司称预制棒产能扩张需要18-24月的周期，并已于2016年投入建设潜江二期项目以扩大预制棒产能，潜江三期扩产项目也在计划中，产能将在2018年下半年释放，但2019年的5G网络建设又将产生新一轮需求，预计长飞毛利率可维持高企。
 A股上市推动估值上调–长飞公布A股上市计划,有助于收窄公司与A股上市同业之间的估值差距。例如，烽火通信(600498 SH)和亨通光电(600487 SH) 2017年彭博预测市盈率分别为23.8和13.5倍，远高于行业龙头长飞的9.3倍。烽火通信主营光纤光缆、光传输与网络接入设备的制造和销售，且为全球第二大光缆生产商；亨通光电为国内第二大光纤、光缆及预制棒生产商，以及全球第三大的光纤及预制棒生产商。长飞预计募集资金约人民币20亿元，其中14亿元拟投资潜江二期、三期预制棒及光纤扩产项目。